第七章：時間的鐮刀（第1頁）

：時間的鐮刀

選擇權(quán)賣方的日子，像在刀尖上跳舞。陳志遠(yuǎn)的神經(jīng)時刻緊繃著。每天早上開盤前，他必做的功課就是檢查臺指期貨的夜盤走勢、國際gu市表現(xiàn)、以及最重要的——隱含波動率iv的變化。他像個jg密儀器，監(jiān)控著自己賣出的那三組勒式選擇權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)：delta值、theta值時間價值衰減、的變化率。這些冰冷的希臘字母，成了他盈虧的晴雨表。

開盤後的每一波震蕩，都牽動著他的神經(jīng)。臺gu大盤在9800點(diǎn)到10050點(diǎn)之間來回震蕩，像個醉漢，始終沒有明確方向。這對陳志遠(yuǎn)的策略來說，堪稱完美。時間，成了他最忠實(shí)的盟友。每一天過去，他賣出的選擇權(quán)時間價值theta就像沙漏里的沙子，穩(wěn)定地流向他這邊。帳戶里那筆「未實(shí)現(xiàn)獲利」的權(quán)利金，數(shù)字在緩慢而堅(jiān)定地增長。

十天過去。臺指結(jié)算日11月的第三個周三還剩十五個交易日。陳志遠(yuǎn)帳上的權(quán)利金收入，已經(jīng)從最初的十五萬，累積到了接近二十一萬！僅僅因?yàn)闀r間的流逝！這種「躺著賺錢」的感覺，與他過去在gu票市場里追漲殺跌、心驚r0u跳的t驗(yàn)截然不同。只要市場不劇烈波動，時間就是鐮刀，為他收割著利潤。

但他絲毫不敢放松。廖先生那句「他們快忍不住了」的警告，像幽靈般盤旋在他腦海。他密切關(guān)注著市場消息：美中貿(mào)易戰(zhàn)的談判進(jìn)展、fed升息預(yù)期、臺灣本土的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)…任何風(fēng)吹草動都可能引發(fā)劇烈波動，摧毀他看似穩(wěn)固的堡壘。

這天，11月5日，一則重磅消息突襲市場：美國期中選舉結(jié)果出爐，執(zhí)政黨意外失去眾議院控制權(quán)！全球gu市應(yīng)聲劇烈震蕩！臺指期貨夜盤一度暴跌超過150點(diǎn)！

陳志遠(yuǎn)在睡夢中被手機(jī)警報(bào)聲驚醒！他沖到電腦前，看到臺指期貨的跳水走勢，心臟瞬間沉到谷底！他賣出的賣權(quán)put履約價是9600點(diǎn)！如果臺指繼續(xù)暴跌，一旦接近甚至跌破9600點(diǎn)，他將面臨保證金追繳和巨大虧損的風(fēng)險(xiǎn)！

冷汗瞬間sh透了他的睡衣。他sisi盯著螢?zāi)?，手指放在選擇權(quán)平倉的按鈕上，準(zhǔn)備隨時執(zhí)行停損。他的停損點(diǎn)是當(dāng)賣權(quán)的delta值絕對值超過03，或者保證金維持率跌破130。目前，delta值正在快速變動gaa效應(yīng)，從原本的負(fù)01x迅速飆向負(fù)025…保證金維持率也從健康的180驟降到145！b近紅線！

「撐住…一定要撐?。　顾е?，眼睛通紅。現(xiàn)在平倉，意味著要付出高額的成本買回選擇權(quán)，之前的時間價值收益可能全部吐回，甚至虧損本金！

就在臺指期貨最低觸及9670點(diǎn)附近時，跌勢似乎穩(wěn)住了？亞洲盤開盤，日、韓gu市反應(yīng)相對冷靜。臺灣本土并無實(shí)質(zhì)利空?？只徘榫w似乎只是短暫的膝跳反應(yīng)。臺指期貨開始緩慢地…反彈？

陳志遠(yuǎn)屏住呼x1，看著delta值從-026、-025…慢慢回落，保證金維持率也回升到150以上。危機(jī)暫時解除？他癱在椅子上，像打了一場惡戰(zhàn)，渾身虛脫。這次劇烈波動，雖然沒有觸及他的停損點(diǎn)，但權(quán)利金收入因?yàn)椴▌勇蔵v的飆升而大幅縮水了將近三萬！時間鐮刀收割的果實(shí)，被市場的驚嚇啃掉了一大塊！

他更加深刻地t會到廖先生所說的紀(jì)律有多重要。剛才只要他恐慌之下提前平倉，就是實(shí)打?qū)嵉奶潛p。而忍耐住，雖然利潤回吐，但堡壘還在，時間價值仍在繼續(xù)累積。

這次事件後，市場似乎進(jìn)入了更膠著的狀態(tài)。多空都無力發(fā)動大行情。隱含波動率iv在經(jīng)歷短暫飆升後，開始穩(wěn)定且緩慢地下行。時間的鐮刀，再次變得鋒利起來。

距離11月合約結(jié)算日只剩最後三天。陳志遠(yuǎn)賣出的買權(quán)call履約價10200點(diǎn)，距離目前指數(shù)10100點(diǎn)還有100點(diǎn)；賣權(quán)put履約價9600點(diǎn)，距離更遠(yuǎn)達(dá)500點(diǎn)。除非出現(xiàn)超級黑天鵝，否則結(jié)算在9600-10200區(qū)間內(nèi)幾乎已成定局。帳戶里累積的權(quán)利金收入，已經(jīng)高達(dá)二十五萬五千元！凈利潤！

這意味著，他投入的六十萬本金，在不到一個月的時間內(nèi)，變成了八十五萬五千元！成功翻倍！超額完成了廖先生的目標(biāo)！

巨大的成就感混雜著難以置信的恍惚感，充斥著陳志遠(yuǎn)。選擇權(quán)賣方…這種冰冷的、基於數(shù)學(xué)和機(jī)率的游戲，竟能如此高效地滾動資金！他第一次如此清晰地感受到「風(fēng)險(xiǎn)定價」和「時間價值」的力量。

結(jié)算日當(dāng)天，2018年11月21日。臺指最終結(jié)算在10088點(diǎn)。穩(wěn)穩(wěn)落在9600-10200的安全區(qū)間內(nèi)！陳志遠(yuǎn)賣出的三組勒式選擇權(quán)，徹底歸零作廢。賣方賺取的權(quán)利金，完完整整地落袋為安！八十五萬五千元，實(shí)實(shí)在在地躺在他的帳戶里！